2025年业绩预告一出炉，摩尔线程和沐曦股份的持续亏损没超出市场预期，可股价接连下挫的走势，让数万被套投资者坐立难安。这两只曾被捧为“国产GPU希望”的明星股，一边是累计数十亿的亏损，一边是600元上下的高价，现在到底该抄底入场，还是赶紧止损离场？
先看摩尔线程的现状，2025年预亏10.61亿元，虽然亏损比之前少了些，但自成立以来累计亏了62亿元，至今没赚过一分钱。2025年12月以114元发行价上市后，靠着市场热度连续涨了5天，股价冲到941元的高位，不少投资者追着进场想赚一笔。
可现在热潮彻底退了，股价已经连跌10个交易日，1月27日盘中还跌破了600元，最低跌到597元。从高点算下来，股价跌了超36%，3.023万追高的投资者全被深套，看着股价越走越低，解套的希望越来越渺茫。要知道，公司全年营收才15.2亿元，实在难撑起600元以上的股价。
沐曦股份的日子更不好过，2025年预亏7.63亿元，同样是成立以来一直亏损的状态。2025年12月17日上市时发行价104元，首日就摸到895元的峰值，可没像摩尔线程那样多涨几天，当天就开始下跌，再也没回到过高点。
截至1月27日，沐曦股份股价已经连续6个交易日低于600元，最新报价571元。前期追高的投资者最多亏了36.5%，就算是中途想着抄底进场的，也没能幸免，多少都亏了些。没有盈利支撑，这样的股价让很多人觉得不切实际，毕竟就算对比同行业未盈利企业，这个估值也偏高。
可能有人会问，为啥亏损的公司能炒到天价？其实核心就是“讲故事”和“真业绩”的博弈。上市初期的暴涨，全靠两个关键点：一是“国产GPU替代”的赛道想象力，大家把它们和英伟达对标，觉得未来潜力无限；二是新股炒作的热潮，沐曦股份上市首日单签浮盈曾达35.1万元，刷新了A股“肉签”纪录，摩尔线程单签浮盈也超24万元。
更值得关注的是，这场炒作还让第三方赚翻了。科创板的中科蓝讯，只持有摩尔线程0.43%的股权、沐曦股份0.21%的股权，就靠着这两家公司的股价波动，赚了14亿-14.3亿元净利润，同比大增366%-376%。反观中科蓝讯自身的主营业务，扣非净利润反而同比下滑，这说明前期股价上涨更多是资本游戏，和公司真实价值没多大关系。
现在股价持续下跌，其实就是情绪退潮后的估值回归。一方面，业绩预告证明两家公司还在烧钱阶段，盈利遥遥无期，市场对只“讲故事”不赚钱的公司越来越没耐心；另一方面，近期A股题材炒作降温，资金开始从没有基本面支撑的标的撤离，前期赚了钱的资金套现离场，进一步拉低了股价。
要判断这两只股的底在哪里，其实可以参考三个明确的标尺。首先看估值和业绩的匹配度，以当前股价算，它们的市销率在行业里还是高位。参考寒武纪的数据，1月26日其动态市销率还有97.95倍，而寒武纪2025年前三季度营收46.07亿元，同比大增2386.38%，还实现了盈利。对比之下，摩尔线程和沐曦股份要么得让股价再降降，要么就得实现营收翻倍增长，同时持续减少亏损，估值才合理。
其次看关键支撑位能不能站稳，摩尔线程的580元-600元区间很关键，如果能在这个价位稳住，而且成交量缩小不再创新低，可能会有短期反弹；要是跌破580元还收不回来，下一个支撑位就得看500元整数关口。沐曦股份则要关注550元的支撑，一旦跌破，大概率会向500元靠拢。
最后看业务落地的实际信号，国产GPU的价值最终得靠商业化说话。如果两家公司能在2026年一季度披露大额订单、拓展了重要客户这类实打实的进展，市场预期可能会改变；但如果还是只靠融资烧钱，没什么业务突破，股价后续还是有下跌空间。
对已经被套的投资者来说，短期别盲目补仓，这两只股现在还处于下跌趋势，没出现明确的企稳信号。建议设置好止损线，摩尔线程可以参考580元，沐曦股份参考550元，要是股价跌破这个价位还没法快速收回，就该考虑减仓，避免损失进一步扩大。
观望的投资者更不用着急进场，不妨再等等两个信号。一个是股价连续3个交易日缩量企稳，而且不再创出新低，说明下跌动能已经减弱；另一个是公司发布业务进展、订单落地这类实质性利好，形成基本面和股价的共振，这时进场风险会小很多。
从中长期来看，国产GPU赛道确实有政策支持和巨大的市场需求，这也是两家公司能获得关注的核心原因。但这个行业竞争特别激烈，技术突破难度极大，不是短时间内能出成果的。投资这类还没盈利的科技股，本质上就是押注它们的未来，得有足够的风险承受能力，还得有长期持有的耐心。
其实不管是炒股还是投资，核心还是看公司的真实价值和成长潜力，不能只被短期的市场情绪带着走。高价亏损股的博弈从来都不简单，既可能迎来估值修复的机会，也可能面临持续下跌的风险。
你觉得摩尔线程和沐曦股份的合理股价应该是多少？如果是你，会选择现在抄底、继续持有，还是果断止损？欢迎在评论区分享你的观点和判断。
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